ドル円の週間予想

日銀の金融政策に関して新しい材料が出たわけではなかったものの、内田日銀副総裁から改めてマイナス金利政策の転換が行われたとしても緩和的な金融政策を維持する姿勢が示されました。

発表された米雇用統計は強い内容となりFRBの早期利下げ観測が後退、米長期金利の上昇から強い円安推移が発生しました。 直近で発表されていたJOLTSや前週分新規失業保険申請件数も強かったことから雇用統計の結果にも警戒感はありましたが予想以上の上振れとなっています。

FRBがハト派に傾くとは考えにくいことからFOMC後のパウエルFRB議長の手入れ記者会見の内容はドル高バイアス、そして雇用関連の経済指標は鈍化見通しでドル安バイアス予想となっているものの、雇用関連の経済指標の内容には上振れの危険性があります。

FRBの早期利下げ観測が後退しドル円相場には強い円安バイアスがかかっていますが、その推移はあまりに強すぎて日米の10年実質金利差から予想される中央値144円50銭からは大きく乖離、短期的な過熱感を取るための調整に入るものと予想しています。

アメリカで発表された消費者物価指数は市場予想より強い内容となったものの卸売物価指数は弱い内容となりFRBの利下げ観測は強い状態が継続、これからはブラックアウト前の最後の1週間となりますので、FRBの金融政策観測へバイアスをかける可能性のある要人発言やベージュブックの内容には警戒が必要だと考えています。

ここまでの強い円高推移への巻き戻しが発生、どこまで円安に戻るのかに関しては、日米の10年実質金利差からの目処を考えておきたいと思います。

アメリカの10年債利回りが低下傾向からの転換をするかもしれない可能性がある一方、ドル円相場の円高推移は相変わらず継続してしまいそうです。 週初に関しては円安推移する可能性があるものの、それは長続きしないかもしれません。

FRBが発表したドットプロットの内容と比べても、金融市場の2024年度の利下げ観測があまりに強く、為替の円高推移が止まっていません。 ただあまりにも強い折り込みを行っていることからどこかでその反動が起こってもおかしくない状態だと考えています。

FOMCを通過して急激な円高推移が発生、今度は月曜日から始まる日銀金融政策決定会合の内容が火曜日のお昼前後に発表されるかと思いますが、ここでも円高推移が発生しないかに警戒が必要だと思います。

週内にFOMCを控えここまでのFRBの利下げ観測がいったん後退する可能性があります。 一方で強い雇用統計の内容を受けても利上げ観測が強まるほどとはならず強い円安バイアスはかかりそうにもありません。